随着国储棉大规模轮出 ，棉花库存明显下降 ，部分市场投资者对今后某一年度棉价走强 ，甚至出现超预期大涨抱有强烈期待 。这一情况是否会发生在2017年度 ，依据当前时间结点已经发生的事实以及其背后的相关逻辑 ，笔者尝试对2017年度国内外棉花供求格局进行前瞻性探讨 。
一、当前国内外棉花产量和需求趋势
1、近年来棉花种植面积、产量和需求变化趋势
伴随着棉价的不断下降 ，2011年度以来 ，棉花种植面积整体呈现下滑趋势 ，2016年度降至不足45000万亩 ，为2000年度以来低值 。
图1 2000年度以来棉花种植面积示意图
幸运的是 ，较好的气候和不断提高的种植技术促使2016年度棉花产量达到2246万吨左右 ，高于2015年度 。
棉花需求量随经济九洲bet9入口波动明显 ，自2012年度触底后 ，呈现缓慢疲弱的爬升态势 。2016年度消费量为2438万吨 ，远未恢复到2008年金融危机爆发前2600多万吨水平 。
图2 2000年度以来棉花产量和需求量对比
棉花需求增长 ，产量下降 ，产需缺口凸显 。据美国农业部公布的数据 ，2016年度棉花产需缺口189万吨 。
2、近年来中国棉花产量和需求变化趋势
在国储棉轮储政策支持下 ，中国棉花消费进入企稳阶段 ，但产量仍旧呈现明显下降态势 ，产需缺口扩大 。根据国家棉花市场监测系统提供的数据 ，2014年度以来中国棉花消费量保持在760万吨左右；棉花产量大幅下降 ，2014、2015以及2016年度降幅分别为8.4%、16.7%和9.7%；产需缺口分别为126万吨、218万吨及272万吨 。
图3 2000年度以来中国棉花产量和需求量对比
二、2017年度国内外棉花供求格局展望
在国内外棉花产业政策保持相对稳定前提下 ，估计2017年度棉花消费将稳中有增 ，产量将有所提高 ，产需缺口有望收窄；中国棉花消费以稳为主 ，产量将略有增加 ，产需缺口收窄较为有限 。
1、棉花产业背景和九洲bet9入口
2017年经济有所回暖 ，未来充满不确定因素 ，金融市场行情面临颠簸振荡 。
2016年二三季度 ，不论是进展中国家还是发达国家和地区经济均表现出不九洲bet9入口度增长态势 ，改变了过去几年“少数快乐多数发愁”的局面 。
不过 ，欧美此起彼趴的逆化风潮为格局进展投下不确定阴影 ，欧元区潜在危机进一步升级 。2016年6月底 ，英国脱欧拉开了欧盟瓦解的序幕 。11月9日 ，川普当选美国总统为贸易爱护主义注入强大动力 。其执政理念强调“给美国增加更多的就业机会 ，下调企业所得税 ，鼓舞海外资本回回以及提高进口关税等” ，市场通胀预期明显增强 ，美元指数11月14日突破100关口 。12月4日意大利修宪公投 ，强化了意大利步英国后尘的可能性 。
大国博弈或许是2017年为显著的特征 ，没有之一 。2017年地缘政治、国际经济和贸易等都面临全方位、复杂和难以预测的重大调整 。美欧日关系、美中俄关系均有可能发生改变 。中国军事、政治及经贸都将承受较大压力 。如何破局 ，将付出什么代价？对棉花、面料带来怎样的影响 ，需要紧密关注 。2017年美元延续加息 ，美元不断升值 ，亚洲资本将大量流入美国 ，是否出现类似1998年亚洲金融危机事件？新兴经济体和国家金融潜在风险庞大 ，2017金融市场将成为不确定性以及诸多风险释放的主要平台 。
如何评价2016年中国经济？目前 ，学界主要有三类看法：从经济周期角度看 ，国内经济已见底；也有次乐观的观点认为 ，经济今年没见底 ，明年将有望见底；从房地产和宏观经济数据的相关性看 ，前者对后者贡献显著 ，经济前景仍较为悲观 。笔者认为 ，2016年经济回暖和供给侧结构性改革密不可分 。真正支撑2017年经济发力的是有效推进改革措施 。作为第二大经济体 ，中国大力度去产能、去库存、补短板为大宗商品供应链注入动力 。同时 ，资本敏锐地发掘了市场机会 ，大宗商品价格上涨之后 ，带动了传统实体经济产业链的回暖 ，推进了PPI由负转正 ，进而形成经济和行情彼此联动的效应 。
防控风险将成为2017年中国经济治理的侧重点 。中心经济工作会议提出2017年主要任务是 ，推进供给侧结构性改革、推进农业供给侧结构性改革、着力振兴实体经济、促进房地产市场平稳健康进展 。笔者以为 ，从本次中心经济工作会议传递的信息看出 ，会议强调稳中求进、防控风险；在操纵总杠杆前提下 ，着力降低企业杠杆率；会议对2016年经济呈现出了脱实向虚倾向做出肯定警示 。2017年 ，主动处置和化解部分风险点 ，或将取代此前短期风险长期化处理 ，幸免再次形成“经济稳健和风险积存”并存的不利格局；实体产业或有望在宏观政策层面得到肯定庇护 ，金融资本对实体的“侵蚀”将面临肯定制约 。
2017年大宗商品行情面临分化 。对于2017年大宗商品市场行情 ，不同商品之间价格联动效应的内在机制仍将继续发挥肯定作用 ，但是 ，不同商品价格走势将主要取决于其商品本身的供求平衡关系 ，这一价值回回有望成为2017年有别于2016年的商品行情特点 。2015年末启动的这一轮大宗商品上涨行情 ，其根本动力源之于供给侧结构性改革 ，笔者更情愿将这轮行情走势定性为反转 ，也就是说 ，行情终结了2011年以来连续5年下跌行情 。这一观点在8月31号发表的《2015年度棉花轮出分析和2016年度政策建议》中已明确表达 。至于资金廉价和充沛、投资机会匮乏等均属于行情上涨的辅助因素 。即 ，随着宏观经济格局的演化以及中国经济改革的不断推进 ，不同商品所处行业供给侧改革进程不一 ，供求关系水平不同 ，国际贸易九洲bet9入口对不同行业影响也不完相同 ，2017年中国实体产业进展面临分化 ，大宗商品行情和供求格局匹配性需要重新评价和修正 。
2、国内外棉花供求格局预测
在当前国内外棉花产业政策背景下 ，棉花市场体现为内外两个市场 ，相关数据显示出、国内和中国以外三重形式 。
国内外棉花消费初步预测 。排解重大突发事件 ，综合考虑国内外经济、金融九洲bet9入口以及原油市场特征 ，和主要竞争性化学纤维相比 ，棉花面临竞争压力 。2017年度棉花消费量估计在2445万吨左右 。在中国国储棉轮储政策支持下 ，2017年度中国棉花消费量有可能在765万吨左右波动 。
国内外产量初步预测 。2015年度以来 ，棉价触底回升 ，玉米等种植层面竞争性大宗农产品价格处于相对弱势 ，一般情况下 ，2017年度棉花种植面积将有所扩大 ，若气候正常 ，产量将有所增加 。假设5月份之前ICE棉花主力合约维持在70美分/磅水平附近 ，初步估计 ，棉花产量2017年度约为2379万吨左右 。据国家棉花市场监测系统、中国棉花网及中储棉花信息中心微信公众号共同调查结果显示 ，如果要提高或恢复内地棉花种植面积 ，72%的市场人士认为籽棉收购价格低达到3.75元/斤 ，16%的认为收购价须达到3.5元/斤 。2016年11月以来 ，内地籽棉收购价格在3.69元/斤 。估计2017年度中国棉花产量约为504万吨 。另据国家棉花市场监测系统11月监测数据显示 ，2017年中国棉花意向种植面积4480.5万亩 ，同比增加96万亩 ，增幅2.2% ，若是气候正常、不发生大的自然灾害 ，产量接近504万吨 。
国内外产需关系测算 。2017年度棉花产需缺口有望趋于收缩 ，或将下降到63万吨左右 。中国以外国际市场供求关系有望趋于宽松 ，2017年度产大于需197万吨 。中国产需缺口也将面临收窄 ，但幅度有限 。估计2017年度中国棉花产需缺口约为260万吨 。
国储棉有望继续保持竞争优势 ，国储棉库存下降速度仍将快于产量增速 ，供求关系正在快速走向平衡 。2000年度以来 ，棉花年度增产一般低于150万吨 ，高于200万吨的有四个年度 ，2001年度、2004年度、2010年度以及2011年度 ，其增产动因均属重大罕见 。2015年度 ，国储棉出库204万吨 ，2016年度出库量或将接近300万吨 。从目前情况看 ，一般情况下 ，2017年度之初国储棉库存或将下降至550万吨左右 。
排解重大突发事件 ，综合来看 ，2017年度棉花整体供求九洲bet9入口的宽松水平不及2016年度 ，但和2011年度相比已大为宽松 。2017年度棉花期末库存消费比高出2011年度8.66个百分点 。需要留意的是 ，届时中国以外的国际市场或将迎来极为宽松状态 。中国的需求缺口由国储棉弥补 ，市场整体有望接近紧平衡态势 。外松内紧将导致内外棉价差扩大 ，外棉和外纱进入中国市场的动力将得以增强 。到此 ，排解黑天鹅事件 ，笔者以为在肯定程度上回答了 ，“2017年度是否具备形成超预期大涨行情”这一问题 。
随着国储棉大规模轮出 ，棉花库存明显下降 ，部分市场投资者对今后某一年度棉价走强 ，甚至出现超预期大涨抱有强烈期待 。这一情况是否会发生在2017年度 ，依据当前时间结点已经发生的事实以及其背后的相关逻辑 ，笔者尝试对2017年度国内外棉花供求格局进行前瞻性探讨 。
一、当前国内外棉花产量和需求趋势
1、近年来棉花种植面积、产量和需求变化趋势
伴随着棉价的不断下降 ，2011年度以来 ，棉花种植面积整体呈现下滑趋势 ，2016年度降至不足45000万亩 ，为2000年度以来低值 。
图1 2000年度以来棉花种植面积示意图
幸运的是 ，较好的气候和不断提高的种植技术促使2016年度棉花产量达到2246万吨左右 ，高于2015年度 。
棉花需求量随经济九洲bet9入口波动明显 ，自2012年度触底后 ，呈现缓慢疲弱的爬升态势 。2016年度消费量为2438万吨 ，远未恢复到2008年金融危机爆发前2600多万吨水平 。
图2 2000年度以来棉花产量和需求量对比
棉花需求增长 ，产量下降 ，产需缺口凸显 。据美国农业部公布的数据 ，2016年度棉花产需缺口189万吨 。
2、近年来中国棉花产量和需求变化趋势
在国储棉轮储政策支持下 ，中国棉花消费进入企稳阶段 ，但产量仍旧呈现明显下降态势 ，产需缺口扩大 。根据国家棉花市场监测系统提供的数据 ，2014年度以来中国棉花消费量保持在760万吨左右；棉花产量大幅下降 ，2014、2015以及2016年度降幅分别为8.4%、16.7%和9.7%；产需缺口分别为126万吨、218万吨及272万吨 。
图3 2000年度以来中国棉花产量和需求量对比
二、2017年度国内外棉花供求格局展望
在国内外棉花产业政策保持相对稳定前提下 ，估计2017年度棉花消费将稳中有增 ，产量将有所提高 ，产需缺口有望收窄；中国棉花消费以稳为主 ，产量将略有增加 ，产需缺口收窄较为有限 。
1、棉花产业背景和九洲bet9入口
2017年经济有所回暖 ，未来充满不确定因素 ，金融市场行情面临颠簸振荡 。
2016年二三季度 ，不论是进展中国家还是发达国家和地区经济均表现出不九洲bet9入口度增长态势 ，改变了过去几年“少数快乐多数发愁”的局面 。
不过 ，欧美此起彼趴的逆化风潮为格局进展投下不确定阴影 ，欧元区潜在危机进一步升级 。2016年6月底 ，英国脱欧拉开了欧盟瓦解的序幕 。11月9日 ，川普当选美国总统为贸易爱护主义注入强大动力 。其执政理念强调“给美国增加更多的就业机会 ，下调企业所得税 ，鼓舞海外资本回回以及提高进口关税等” ，市场通胀预期明显增强 ，美元指数11月14日突破100关口 。12月4日意大利修宪公投 ，强化了意大利步英国后尘的可能性 。
大国博弈或许是2017年为显著的特征 ，没有之一 。2017年地缘政治、国际经济和贸易等都面临全方位、复杂和难以预测的重大调整 。美欧日关系、美中俄关系均有可能发生改变 。中国军事、政治及经贸都将承受较大压力 。如何破局 ，将付出什么代价？对棉花、面料带来怎样的影响 ，需要紧密关注 。2017年美元延续加息 ，美元不断升值 ，亚洲资本将大量流入美国 ，是否出现类似1998年亚洲金融危机事件？新兴经济体和国家金融潜在风险庞大 ，2017金融市场将成为不确定性以及诸多风险释放的主要平台 。
如何评价2016年中国经济？目前 ，学界主要有三类看法：从经济周期角度看 ，国内经济已见底；也有次乐观的观点认为 ，经济今年没见底 ，明年将有望见底；从房地产和宏观经济数据的相关性看 ，前者对后者贡献显著 ，经济前景仍较为悲观 。笔者认为 ，2016年经济回暖和供给侧结构性改革密不可分 。真正支撑2017年经济发力的是有效推进改革措施 。作为第二大经济体 ，中国大力度去产能、去库存、补短板为大宗商品供应链注入动力 。同时 ，资本敏锐地发掘了市场机会 ，大宗商品价格上涨之后 ，带动了传统实体经济产业链的回暖 ，推进了PPI由负转正 ，进而形成经济和行情彼此联动的效应 。
防控风险将成为2017年中国经济治理的侧重点 。中心经济工作会议提出2017年主要任务是 ，推进供给侧结构性改革、推进农业供给侧结构性改革、着力振兴实体经济、促进房地产市场平稳健康进展 。笔者以为 ，从本次中心经济工作会议传递的信息看出 ，会议强调稳中求进、防控风险；在操纵总杠杆前提下 ，着力降低企业杠杆率；会议对2016年经济呈现出了脱实向虚倾向做出肯定警示 。2017年 ，主动处置和化解部分风险点 ，或将取代此前短期风险长期化处理 ，幸免再次形成“经济稳健和风险积存”并存的不利格局；实体产业或有望在宏观政策层面得到肯定庇护 ，金融资本对实体的“侵蚀”将面临肯定制约 。
2017年大宗商品行情面临分化 。对于2017年大宗商品市场行情 ，不同商品之间价格联动效应的内在机制仍将继续发挥肯定作用 ，但是 ，不同商品价格走势将主要取决于其商品本身的供求平衡关系 ，这一价值回回有望成为2017年有别于2016年的商品行情特点 。2015年末启动的这一轮大宗商品上涨行情 ，其根本动力源之于供给侧结构性改革 ，笔者更情愿将这轮行情走势定性为反转 ，也就是说 ，行情终结了2011年以来连续5年下跌行情 。这一观点在8月31号发表的《2015年度棉花轮出分析和2016年度政策建议》中已明确表达 。至于资金廉价和充沛、投资机会匮乏等均属于行情上涨的辅助因素 。即 ，随着宏观经济格局的演化以及中国经济改革的不断推进 ，不同商品所处行业供给侧改革进程不一 ，供求关系水平不同 ，国际贸易九洲bet9入口对不同行业影响也不完相同 ，2017年中国实体产业进展面临分化 ，大宗商品行情和供求格局匹配性需要重新评价和修正 。
2、国内外棉花供求格局预测
在当前国内外棉花产业政策背景下 ，棉花市场体现为内外两个市场 ，相关数据显示出、国内和中国以外三重形式 。
国内外棉花消费初步预测 。排解重大突发事件 ，综合考虑国内外经济、金融九洲bet9入口以及原油市场特征 ，和主要竞争性化学纤维相比 ，棉花面临竞争压力 。2017年度棉花消费量估计在2445万吨左右 。在中国国储棉轮储政策支持下 ，2017年度中国棉花消费量有可能在765万吨左右波动 。
国内外产量初步预测 。2015年度以来 ，棉价触底回升 ，玉米等种植层面竞争性大宗农产品价格处于相对弱势 ，一般情况下 ，2017年度棉花种植面积将有所扩大 ，若气候正常 ，产量将有所增加 。假设5月份之前ICE棉花主力合约维持在70美分/磅水平附近 ，初步估计 ，棉花产量2017年度约为2379万吨左右 。据国家棉花市场监测系统、中国棉花网及中储棉花信息中心微信公众号共同调查结果显示 ，如果要提高或恢复内地棉花种植面积 ，72%的市场人士认为籽棉收购价格低达到3.75元/斤 ，16%的认为收购价须达到3.5元/斤 。2016年11月以来 ，内地籽棉收购价格在3.69元/斤 。估计2017年度中国棉花产量约为504万吨 。另据国家棉花市场监测系统11月监测数据显示 ，2017年中国棉花意向种植面积4480.5万亩 ，同比增加96万亩 ，增幅2.2% ，若是气候正常、不发生大的自然灾害 ，产量接近504万吨 。
国内外产需关系测算 。2017年度棉花产需缺口有望趋于收缩 ，或将下降到63万吨左右 。中国以外国际市场供求关系有望趋于宽松 ，2017年度产大于需197万吨 。中国产需缺口也将面临收窄 ，但幅度有限 。估计2017年度中国棉花产需缺口约为260万吨 。
国储棉有望继续保持竞争优势 ，国储棉库存下降速度仍将快于产量增速 ，供求关系正在快速走向平衡 。2000年度以来 ，棉花年度增产一般低于150万吨 ，高于200万吨的有四个年度 ，2001年度、2004年度、2010年度以及2011年度 ，其增产动因均属重大罕见 。2015年度 ，国储棉出库204万吨 ，2016年度出库量或将接近300万吨 。从目前情况看 ，一般情况下 ，2017年度之初国储棉库存或将下降至550万吨左右 。
排解重大突发事件 ，综合来看 ，2017年度棉花整体供求九洲bet9入口的宽松水平不及2016年度 ，但和2011年度相比已大为宽松 。2017年度棉花期末库存消费比高出2011年度8.66个百分点 。需要留意的是 ，届时中国以外的国际市场或将迎来极为宽松状态 。中国的需求缺口由国储棉弥补 ，市场整体有望接近紧平衡态势 。外松内紧将导致内外棉价差扩大 ，外棉和外纱进入中国市场的动力将得以增强 。到此 ，排解黑天鹅事件 ，笔者以为在肯定程度上回答了 ，“2017年度是否具备形成超预期大涨行情”这一问题 。
